甬金股份：超两百亿元采购额或陷“罗生门” 子公司总经理亲属与零人客户关系现疑云

过去一年，钢铁行业进入“存量优化”阶段的特征日益明显，国内钢铁工业协会重点统计会员钢铁企业营业收入同比下降5.73%，利润总额同比下降47.2%，亏损户数35家，亏损面扩大。其中，不锈钢行业钢材增速需求放缓。而甬金科技集团股份有限公司(以下简称“甬金股份”)业绩继续保持“坚挺”，2024年归母净利润为8.05亿元，相较上一年增长77.75%。但其上市以来的股价在2022年8月见顶后，截至2025年5月28日呈震荡下滑趋势。

业绩增长背后，甬金股份毛利率由低于同行均值变为高于同行均值，变动趋势异于同行。而多年来，其300系热轧不锈钢原材料主要向原关联方青山控股集团有限公司(以下简称“青山集团”)及其间接参股公司采购，合计超千亿元交易背后，甬金股份的原材料采购价格或现疑云。此外，甬金股份2022年报披露的采购数据与供应商控股股东信披矛盾，超两百亿元采购额信披或现“迷局”背后，甬金股份与该供应商存相同客户，而该客户与青山集团相关人员或关系匪浅。另一方面，甬金股份原董事董赵勇，辞任后仍担任甬金股份子公司的总经理，而董赵勇亲属控制的企业与甬金股份的零人客户曾共用联系方式，关系或待解。

一、供应商集中度高企异于同行，原关联方累计撑起超千亿元原材料采购额背后价格或现疑云

在资本市场，上市公司通过高价采购或低价销售向关联方输送利益的案例。甬金股份作为冷轧不锈钢生产商，其300系热轧不锈钢原材料主要向原关联方青山集团及青山集团的间接参股公司采购，七年间累计对两者采购额超千亿元。而2021年起，甬金股份的毛利率变动异于同行，由低于同行均值变为高于同行均值。在此背景下，甬金股份的原材料采购价格或值得关注。

过去一年，钢铁行业进入“存量优化”阶段的特征日益明显，国内钢铁工业协会重点统计会员钢铁企业营业收入同比下降5.73%，利润总额同比下降47.2%，亏损户数35家，亏损面扩大。其中，不锈钢行业钢材增速需求放缓。而甬金科技集团股份有限公司(以下简称“甬金股份”)业绩继续保持“坚挺”，2024年归母净利润为8.05亿元，相较上一年增长77.75%。但其上市以来的股价在2022年8月见顶后，截至2025年5月28日呈震荡下滑趋势。

业绩增长背后，甬金股份毛利率由低于同行均值变为高于同行均值，变动趋势异于同行。而多年来，其300系热轧不锈钢原材料主要向原关联方青山控股集团有限公司(以下简称“青山集团”)及其间接参股公司采购，合计超千亿元交易背后，甬金股份的原材料采购价格或现疑云。此外，甬金股份2022年报披露的采购数据与供应商控股股东信披矛盾，超两百亿元采购额信披或现“迷局”背后，甬金股份与该供应商存相同客户，而该客户与青山集团相关人员或关系匪浅。另一方面，甬金股份原董事董赵勇，辞任后仍担任甬金股份子公司的总经理，而董赵勇亲属控制的企业与甬金股份的零人客户曾共用联系方式，关系或待解。

一、供应商集中度高企异于同行，原关联方累计撑起超千亿元原材料采购额背后价格或现疑云

在资本市场，上市公司通过高价采购或低价销售向关联方输送利益的案例。甬金股份作为冷轧不锈钢生产商，其300系热轧不锈钢原材料主要向原关联方青山集团及青山集团的间接参股公司采购，七年间累计对两者采购额超千亿元。而2021年起，甬金股份的毛利率变动异于同行，由低于同行均值变为高于同行均值。在此背景下，甬金股份的原材料采购价格或值得关注。

1.1 甬金股份营业收入逐年增长，股价在2022年8月见顶后呈震荡下滑趋势且跌破发行价

2015-2024年，甬金股份的营业收入分别为46.51亿元、81.43亿元、121.66亿元、156.5亿元、158.28亿元、204.43亿元、313.66亿元、395.55亿元、398.74亿元、418.61亿元，2016-2024年分别同比增长75.06%、49.41%、28.64%、1.13%、29.16%、53.43%、26.11%、0.81%、4.98%。

2015-2024年，甬金股份的归母净利润分别为0.78亿元、2.46亿元、2.17亿元、3.31亿元、3.33亿元、4.14亿元、5.91亿元、4.87亿元、4.53亿元、8.05亿元，2016-2024年分别同比增长216.36%、-11.72%、52.6%、0.48%、24.52%、42.62%、-17.64%、-6.94%、77.75%。

2025年1-3月，甬金股份的营业收入为93.89亿元，较上一年同期增长0.89%；归母净利润1.04亿元，较上一年同期增长-15.41%。

2019年12月24日，甬金股份完成首次公开发行并上市，发行价格为22.52元/股。

据东方财富Choice数据，在后复权模式下，其全民掼蛋网自上市以来截至2022年8月30日整体呈上升趋势，盘中股价一度攀升至70.86元/股。而2022年8月30日股价见顶后，其股价整体呈现震荡下滑趋势。截至2025年5月28日，甬金股份的全民掼蛋网收盘价(不复权)为16.41元/股。

可见，自上市以来，甬金股份营业收入均保持正增长，截至2024年营收规模已突破400亿元。而甬金股份的股价在2022年8月30日见顶后整体呈震荡下滑趋势，当前股价低于其上市时的发行价格。

1.2 供应商集中度高于同行，毛利率变动趋势异于同行由低于同行均值变为高于同行均值

据甬金股份2024年年度报告，甬金股份主营业务为冷轧不锈钢板带的研发、生产和销售。截至2024年，甬金股份的冷轧不锈钢、其他产品收入分别为397.51亿元、16.56亿元，占营业收入比例分别为94.96%、3.96%。

需要指出的是，自申报上市起，甬金股份多年来供应商集中度高企。

据甬金股份签署日期为2019年11月19日的招股说明书(以下简称“签署于2019年11月19日的招股书”)，2016-2018年，甬金股份向前五大供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为90.38%、91.43%、93.09%。

据2021-2024年报，甬金股份采购较为集中，原材料供应商集中度较高。2019-2024年，甬金股份向前五大供应商采购金额分别为140.31亿元、187.57亿元、266.58亿元、356.47亿元、343.84亿元、352.07亿元，占当期采购总额的比例分别为93.61%、95.47%、88.39%、94.88%、90.12%、88.43%，原材料供应商集中度较高。

对比同行来看，甬金股份的前五大供应商采购占比高于同行均值。

签署于2019年11月19日的招股书显示，甬金股份的同行业可比公司分别为山西太钢不锈钢股份有限公司(以下简称“太钢不锈”)、新余钢铁股份有限公司(以下简称“新钢股份”)、抚顺特殊钢股份有限公司(以下简称“抚顺特钢”)、大明国际控股有限公司(以下简称“大明国际”)。

据签署于2021年12月的可转债募集书，2018-2020年，太钢不锈前五大供应商采购占比分别为56.39%、59.78%、61.33%，新钢股份的前五大供应商采购占比分别为17.4%、39.26%、50.87%，抚顺特钢的前五大供应商采购占比分别为36.97%、28.66%、32.16%，大明国际的前五大供应商采购占比分别为74%、67%、89%；同期，4家同行的前五大供应商采购占比均值分别为46.19%、48.68%、58.34%。

对此，甬金股份表示，其供应商集中度高于同行业可比上市公司。此外，其与青山集团、广青科技等国内不锈钢原材料的代表性生产企业采购并形成长期稳定合作关系，有利于保障原材料的稳定供应及原材料品质稳定性。且向上游供应商进行大规模集中采购，可获得一定的价格等方面优惠，进而提升盈利能力。

到了近四年，据上述同行的年度报告，2021-2024年，太钢不锈对前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例分别为56.6%、54.73%、59.11%、58.28%；新钢股份对前五名供应商采购额占年度采购总额的比例分别为16.65%、18.86%、23.89%、26.15%；抚顺特钢对前五名供应商采购额占年度采购总额的比例分别为28.72%、38.02%、25.95%、24.57%；大明国际对前五名供应商采购额占年度采购总额的比例分别为84%、79%、71%、67%。

同期，上述四家可比公司对前五大供应商采购额占比均值分别为46.49%、47.65%、44.99%、44%，低于同期甬金股份对前五大供应商的采购占比。

需要指出的是，甬金股份采购原材料主要为300系冷轧不锈钢原材料、300系热轧不锈钢原材料和400系热轧不锈钢原材料。

且据2024年报，鉴于所处行业的生产工艺特点以及所处行业上游集中度较高的产业格局，甬金股份对一种原材料一般会择优选择1-2家主要供应商作为长期合作伙伴，以确保原材料品质和供应渠道的稳定，并且原材料的集中采购还有助于增强采购议价权，以降低采购成本。其中，300系热轧不锈钢原材料主要向广东广青金属科技有限公司(以下简称“广青科技”)与青山集团及其同一控制下企业采购。

除此之外，近些年来，甬金股份的毛利率变动趋势异于同行。

2016-2024年，甬金股份的主营业务毛利率分别为8.52%、6%、5.89%、5.49%、5.04%、5.15%、4.56%、4.75%、5.69%。

2016-2024年，同行业可比上市公司太钢不锈的可比毛利率分别为17.25%、15.91%、14.57%、12.26%、9.59%、11.57%、2.74%、0.12%、1.12%；新钢股份的可比毛利率分别为8.91%、12.18%、16.93%、7.08%、5.89%、10.02%、6.76%、4.05%、1.49%；抚顺特钢的可比毛利率分别为21.87%、15.21%、16.81%、15.87%、23.15%、22.09%、14.59%、11.3%、10.7%；大明国际的可比毛利率分别为5.22%、2.44%、2.7%、3.08%、4.08%、3.94%、1.81%、1.82%、1.48%，同行可比毛利率均值分别为13.31%、11.44%、12.75%、9.57%、10.68%、11.91%、6.48%、4.32%、3.7%。

其中，甬金股份主营业务毛利率与同行业可比上市公司比较中，太钢不锈取自年报中不锈钢材业务数据、新钢股份取自年报中冷轧卷板业务数据、抚顺特钢取自年报中不锈钢业务数据、大明国际取自年报中主营业务毛利率。

即2016-2021年，甬金股份的主营业务毛利率均明显低于同行均值，而到了2022-2024年，同行业可比上市公司的毛利率持续下滑，而甬金股份保持“平稳”，2023-2024年其毛利率已变为高于同行均值。

进一步地，甬金股份的原材料或主要向原关联方及其参股公司采购。

1.3 原材料主要向原关联方青山集团及其间接参股公司广青科技采购，2016年起采购额合计超千亿元

据签署于2019年11月19日的招股书，青山集团控股子公司福建鼎信科技有限公司(以下简称“鼎信科技”)持有甬金股份控股子公司福建甬金金属科技有限公司(以下简称“福建甬金”)30%股权，甬金股份将鼎信科技、青山集团及同一控制下的企业，列为关联方。

而广青科技是广东省属国有企业广东省广新控股集团有限公司(以下简称“广新集团”)下属企业，由广新集团持有48.72%股权，并由青山集团的两家子公司合计持有46.29%股权。甬金股份未将广青科技列为关联方。

据市场监督管理局数据，截至查询日2025年5月27日，福建甬金的股权未发生变更。而广青科技亦仍是青山集团间接参股公司。

但在2023年年度报告，甬金股份自2023年1月1日起不再将子公司福建甬金的少数股东鼎信科技、及鼎信科技的控股股东青山集团及同一控制下的企业认定为关联方。

也就是说，青山集团是甬金股份的原关联方，广青科技是青山集团间接参股公司。

据签署于2019年11月19日的招股书，甬金股份采购原材料主要包括300系冷轧不锈钢原材料、300系热轧不锈钢原材料和400系热轧不锈钢原材料。2016-2018年，甬金股份300系热轧不锈钢原材料的采购金额分别为61.92亿元、96.13亿元、127.44亿元，原材料采购占比85.48%、89.75%、91.17%。

对于300系热轧不锈钢原材料，甬金股份表示，主要是向广青科技与青山集团及其同一控制下企业等采购。

据签署于2021年12月的可转债募集书，2018-2020年及2021年1-6月，甬金股份向广青科技与青山集团及其同一控制下企业采购不锈钢原材料占比分别为81.44%、83.34%、90.5%、90%。

不难看出，原关联方青山集团及其参股公司广青科技系甬金股份原材料的主要供应商。

具体采购情况而言，2016-2022年，甬金股份对广青科技及其子公司广东广青金属压延有限公司(简称“广青压延”)采购金额分别为34.02亿元、45.65亿元、83.62亿元、79.04亿元、99.65亿元、135.73亿元、233.39亿元，占同期采购总额比例分别为44.49%、41.01%、57.65%、52.73%、50.72%、45%、62.12%。

2016-2022年，甬金股份对青山集团及其同一控制下企业采购金额分别为22.16亿元、38.81亿元、34.17亿元、44.97亿元、76.77亿元、110.59亿元、99.73亿元，占同期采购总额比例分别为28.99%、34.87%、23.56%、30%、39.07%、36.67%、26.54%。

经测算，2016-2022年，甬金股份对青山集团及其同一控制下企业采购金额合计为427.2亿元，对广青科技及其子公司采购金额合计为711.1亿元，总计1,138.31亿元。

在2023-2024年年度报告，甬金股份表示，300系热轧不锈钢原材料主要是向广青科技与青山集团及其同一控制下企业等采购。但并未披露对两者的采购数据及占比。

1.4 披露的对青山集团子公司采购价格，高于广新集团披露的广青科技不锈钢坯销售均价

据签署于2019年11月19日的招股书，2016-2018年，甬金股份300系热轧不锈钢原材料的采购金额分别为61.92亿元、96.13亿元、127.44亿元，采购数量分别为62.21万吨、80.52万吨、104.58万吨，采购单价分别为1万元/吨、1.19万元/吨、1.22万元/吨。

2016-2018年，甬金股份向青山集团的子公司鼎信科技采购300系热轧原材料的金额分别为18.78亿元、26.86亿元、18.43亿元，采购数量分别为19.13万吨、22.37万吨、15.14万吨，采购单价分别为0.98万元/吨、1.2万元/吨、1.22万元/吨。同期，甬金股份的300系热轧原材料采购单价分别为1万元/吨、1.19万元/吨、1.22万元/吨。

对此，甬金股份表示，其对鼎信科技300系热轧原材料的采购定价遵循市场化原则，在鼎信科技每日市场报价的基础上协商确定。

值得注意的是，据出具日为2019年7月4日的《2019年第一期广东省广新控股集团有限公司公司债券募集说明书》，2016-2018年，广新集团旗下子公司广青科技不锈钢坯产量分别为112.97万吨、147.11万吨和123.18万吨，销量分别为110.79万吨、150.01万吨、120.89万吨，销售均价分别为0.94万元/吨、1.01万元/吨、1.21万元/吨。

不难看出，2016-2018年，广青科技不锈钢坯的销售均价，低于同期甬金股份300系热轧不锈钢原材料的采购单价，以及甬金股份对青山集团子公司鼎信科技的采购单价。

简言之，300系热轧不锈钢是甬金股份的主要原材料之一。而广青科技、青山集团子公司是甬金股份300系热轧不锈钢原材料主要供应商。2016-2022年，甬金股东对青山集团及其同一控制下企业累计采购金额超四百亿元，对广青科技及其子公司累计采购金额超七百亿元。其中2018年，甬金股份的300系热轧不锈钢采购量已超百亿吨。在大规模的采购下，甬金股份300系热轧不锈钢原材料的采购单价、对青山集团子公司鼎信科技的采购单价，高于广青科技的不锈钢坯的销售均价，依次推算的采购额差额或可窥见一二。

二、超两百亿元采购额或陷信披“罗生门”，与供应商存相同客户背后该客户与青山集团或关系匪浅

假作真时真亦假，无为有处有还无。甬金股份2022年报披露，其300系热轧不锈钢原材料主要向广青科技与青山集团及其控制的企业等企业采购，当年对广青科技子公司采购金额超两百亿元。而广青科技是广新集团与青山集团共同投资设立的公司，广新集团披露的2022年镍合金板块的前五大客户未包括甬金股份及其子公司，且该业务第一大客户与广新集团交易额超130亿元。

2.1 甬金股份2022年报披露，当年对广新集团间接控股子公司采购额233.39亿元

据2024年报，甬金股份主要原材料之一300系热轧不锈钢原材料主要向广青压延与青山集团及其控制的企业等企业采购。

据2022年报，2022年，甬金股份对广青压延采购金额为233.39亿元，占同期采购总额的比例为62.12%。

据市场监督管理局数据，广青压延在2017年11月23日设立，自设立之日起截至查询日2025年5月27日，由广青科技持股98%，并由广新集团持股2%。

据出具日为的《广东省广新控股集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券募集说明书》(以下简称“广新集团2023年债券募集书”)，2022年末，广新集团的子公司包括广青科技、广青压延。

即甬金股份2022年报披露，其当年对广新集团间接控股子公司广青压延的采购金额为233.39亿元。

2.2 广新集团披露2022年镍合金业务前五客户收入占比超八成，前五客户不包括甬金股份及其子公司

据出具日为的《广东省广新控股集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券募集说明书》以下简称“广新集团2023年债券募集书”)，广新集团的业务板块包括新材料、生物医药与食品、数字创意与融合服务、新型外贸等六个业务板块，而新材料业务板块又划分为铝型材、镍合金等业务板块。镍合金业务板块的主要产品为不锈钢坯。

其中，子公司广青科技、印尼广青镍业有限公司是广新集团镍合金业务的经营主体。

在广新集团2023年债券募集书中，广新集团的财务数据按合并口径披露，且广青科技及其子公司广青压延均被纳入广新集团的合并报表范围。其中，2022年，广新集团的镍合金板块实现的销售收入为378.86亿元。

2022年，广新集团镍合金板块的前五大客户分别为Golden Harbour International Pte., Ltd.,(以下简称“金港国际”)、PT Indonesia Tsingshan Stainless Steel(以下简称“青山印尼”)、Recheer Resources(Singapore) Pte Ltd(以下简称“Recheer”)、PT Indonesia Ruipu Nickel and Chrome Alloy(印尼瑞浦镍铬合金有限公司，以下简称“印尼瑞浦”)、Eternal Tsingshan Group Limited(永青集团有限公司，以下简称“永青集团”)，对前述前五客户的销售收入分别为132.72亿元、100.4亿元、46.95亿元、35.36亿元、20.22亿元，合计销售收入为335.66亿元，占镍合金板块业务收入的比例为88.6%。

也就是说，甬金股份2022年报披露，当年对广新集团间接控股子公司采购额233.39亿元。且甬金股份披露的截至2022年末共拥有的19家子公司，均未包括前述广新集团2022年镍合金板块的前五大客户。而广新集团披露的2022年镍合金板块的前五大客户未包括甬金股份及其子公司，且该业务第一大客户与广新集团交易额为132.72亿元，低于甬金股份披露的采购额233.39亿元。在此背景下，甬金股份与广新集团子公司广青科技的交易数据或现疑云。

2.3 广新集团2022年镍合金业务的前五客户，三家系青山集团子公司两家与青山集团人员或“关系匪浅”

据广新集团2023年债券募集书，广青科技是广新集团与青山集团共同投资设立的公司，报告期内即2020-2022年及2023年1-3月，广新集团将青山集团及其关联公司列为其他关联方。在镍合金板块方面，2022年，广新集团向青山集团及其关联方出售不锈钢坯，金额为155.99亿元。

2022年，广新集团的镍合金板块的第二大客户青山印尼、第四大客户印尼瑞浦及第五大客户永青集团是关联方，广新集团对三者的销售收入合计为155.99亿元。

公开信息显示，青山印尼、印尼瑞浦、永青集团均为青山集团下属子公司。

再看广新集团另一客户金港国际。

据格林美股份有限公司(以下简称“格林美”)2021年3月发布的公告，2021年3月，格林美拟向Newstride Limited收购新展国际控股有限公司(以下简称“新展国际”)100%股权。

此外，阪和兴业株式会社曾向新展国际提供3.63亿元的借款及发债本金，而金港国际为该笔借款及发债本金提供连带还款责任担保。其中，新展国际的董事为孙建芬，金港国际的董事为HE XIUQIN。

据洛阳栾川钼业集团股份有限公司2019年11月发布的公告，Newstride Limited是永青集团的关联方，代表董事为孙建芬。

而前述提及，永青集团为青山集团的子公司。

据青山集团官网及公开信息，青山集团董事局主席为项光达，何秀琴为项光达的配偶，而孙建芬为青山集团总裁。

可见，金港国际董事HE XIUQIN与青山集团董事局主席项光达配偶何秀琴的姓名拼音一致，且金港国际为孙建芬曾任董事的新展国际借款提供担保。

不仅如此，Recheer或与青山集团“关系匪浅”。

据新加坡会计与企业管制局(ACRA)官网公开信息，Recheer的住所为2 BATTERY ROAD, #27-01, MAYBANK TOWER, Singapore 049907。

而Recheer的住所与格林美披露的金港国际的住所一致。

此外，据市场监督管理局数据，截至查询日2025年5月27日，昕宸安(上海)金属材料有限公司(以下简称“上海宸安”)由Recheer持有100%股权，并由刘金霞担任董事长兼总经理，邹雄光担任董事。

据清华经管学院发布的内容及公开信息，早在2013年，邹雄光即以青山集团员工身份参与清华经管学院课程。2021年6月，邹雄光以青山集团信息中心总经理的身份出席活动，并分享青山数字化建设经验。

截至查询日2025年5月27日，温州青翎新材料科技合伙企业(有限合伙)(以下简称“温州青翎”)的合伙人包括邹雄光、项今羽、孙建芬、陈上松、苏遥娟等人。

2024年公开信息显示，项今羽以青山集团主席代表身份出席活动，苏遥娟则在第二届青山劳模表彰大会中受到表彰并获项光达为其颁奖。

据市场监督管理局数据，截至查询日2025年5月27日，孙建芬为青山集团董事兼总经理，陈上松是青山集团的执行监事。

不难看出，邹雄光或系青山集团的员工。

再看刘金霞。据市场监督管理局数据，上海远辰投资有限公司(以下简称“上海远辰”)于2010年1月设立，2017年8月16日至2021年4月13日期间，上海远辰由刘金霞、浙江博扬企业管理有限公司(现已更名为浙江博扬金属贸易有限公司，以下简称“浙江博扬”)合计持股100%。在此期间，上海远辰的董事由苏遥娟、孙建芬、刘金霞担任。

截至查询日2025年5月27日，浙江博扬系由项光达、项光通、孙建芬等人持股的企业，其中项光达持股40%。

即刘金霞与青山集团董事局主席项光达、青山集团董事兼总经理孙建芬等曾存共同投资，曾持股上海远辰。

简言之，Recheer与青山集团董事局主席项光达配偶何秀琴担任董事的金港国际共用地址。而Recheer在境内投资设立的全资子公司上海宸安的董事邹雄光，与青山集团管理人员“同名”，而董事长兼总经理刘金霞则与青山集团高管曾存共同投资。种种迹象下，Recheer与青山集团的关系或待解。

2.4 Recheer系广新集团2022年的前五客户之一，同年成为甬金股份的新增大客户

据出具日为2022年11月18日的《关于甬金股份非公开发行全民掼蛋网申请文件的反馈意见之回复报告(修订稿)》，2022年1-9月，甬金股份对Recheer及其关联方的销售收入为30.48亿元，占贸易商收入比例为13.66%。

其中，Recheer及其关联方系甬金股份新增的前五大客户。对此，甬金股份表示系境外业务规模进一步扩展所致。

综合来看，甬金股份2022年报披露，当年对广新集团间接控股子公司采购额233.39亿元，而广新集团披露的2022年镍合金板块的前五大客户未包括甬金股份及其子公司，且该业务第一大客户与广新集团交易额为132.72亿元。

此外，广新集团的客户Recheer，与甬金股份子公司福建甬金的少数股东鼎信科技的控股股东青山集团或“关系匪浅”。而Recheer在2022年同时现身为甬金股份及广青科技的客户，个中关系或待解。

三、零人客户累计贡献超7亿元收入，与甬金股份子公司总经理亲属控制企业上演经营混淆异象

资本市场上，关联交易的披露及交易真实性，系监管关注的重点之一。2023年4月，董赵勇辞去甬金股份董事兼副总经理职务，但仍担任甬金股份子公司的总经理。2019-2022年，甬金股份与董赵勇亲属控制的企业存在关联交易，累计超12亿元，而2023年关联交易降至0元。而研究发现，甬金股份两家客户与董赵勇亲属控制的企业共用联系方式。

3.1 董赵勇2023年4月辞任董事兼副总经理职务，但仍担任子公司江苏甬金的董事长兼总经理

据甬金股份签署于2019年11月19日的招股书，董赵勇于2008年3月入职甬金股份，截至签署日为甬金股份的董事、总经理、核心技术人员。

据甬金股份发布的公告，董赵勇于2023年4月13日递交辞职申请，申请辞去甬金股份的董事、副总经理职务。辞去上述职务后，董赵勇将继续承担子公司管理工作。

据市场监督管理局数据，截至查询日2025年5月27日，董赵勇仍是甬金股份全资子公司江苏甬金金属科技有限公司(以下简称“江苏甬金”)的董事长兼总经理。

3.2 2019-2022年向董赵勇亲属关联企业合计销售超12亿元，2023年起无相关关联销售

据签署于2019年11月19日的招股书，关联方无锡日晟不锈钢有限公司(以下简称“无锡日晟”)报告期内曾是甬金股份董事董赵勇之配偶徐芸控制的企业。2018年4月13日，董赵勇配偶徐芸将持有的无锡日晟50%股权转让给朱明明后，无锡日晟为董赵勇兄长担任执行董事兼总经理的企业。而截至招股书签署日，无锡日晟由朱明明、董赵杰、董赵亮分别持股50%、25%、25%，董赵杰、董赵亮为董赵勇之兄长。

另一关联方无锡新振泽金属材料有限公司(以下简称“无锡新振泽”)是董赵勇之兄的配偶控制的企业。截至招股书签署日，无锡新振泽由朱仕萍、吴丽娜分别持股85%、15%，并由朱仕萍担任法定代表人。即无锡新振泽或由朱仕萍控制，朱仕萍或是董赵勇之兄的配偶。

市场监督管理局数据显示，截至查询日2025年5月27日，2018年4月13日后，无锡日晟无股权及董监高变更信息，执行董事兼总经理为董赵杰。而无锡新振泽已于2023年5月11月注销，注销前无股权变更信息。

可见，无锡日晟由董赵杰、董赵亮兄弟合计持股50%，且由董赵杰担任执行董事兼总经理，对此，无锡日晟或由董赵杰兄弟控制。换言之，无锡日晟、无锡新振泽均是甬金股份原董事董赵勇亲属控制的公司。

据签署于2019年11月19日的招股书，报告期内即2016-2018年及2019年1-6月，甬金股份向无锡日晟销售冷轧不锈钢板带的收入分别为8,313.6万元、10,498.43万元、11,781.61万元、5,232.16万元，向无锡新振泽销售冷轧不锈钢板带的收入分别为4,698.98万元、8,365.45万元、14,840.29万元、8,372.27万元。

据甬金股份2020-2023年报，2019-2023年，甬金股份向无锡日晟销售商品及提供加工劳务的关联销售收入分别为12,201.59万元、9,564.01万元、6,674.3万元、0元、0元，向无锡新振泽销售商品及提供加工劳务的关联销售收入分别为16,110.35万元、13,747.06万元、9,813.03万元、9.6万元、0元。

即2016-2022年，甬金股份披露的对无锡日晟、无锡新振泽销售收入合计超12亿元。截至2023年，甬金股份对无锡日晟、无锡新振泽的销售收入已降至0元。

据甬金股份2024年报，2024年，甬金股份不存在向关联方采购或向关联方销售的情况。

3.3 零人客户无锡鑫宏峰累计贡献超7亿元收入，交易期间曾与董赵勇亲属控制企业共用电话

据甬金股份2022年11月披露的《关于浙江甬金金属科技股份有限公司非公开发行全民掼蛋网申请文件的反馈意见之回复报告(修订稿)》，2019-2021年及2022年1-9月，甬金股份向无锡鑫宏峰金属材料有限公司(以下简称“无锡鑫宏峰”)销售冷轧不锈钢带产品，销售收入分别为1.06亿元、1.27亿元、2.43亿元、2.27亿元，合计为7.03亿元。

据市场监督管理局数据，2017年1月5日，无锡鑫宏峰由朱明明、余强分别出资75%、25%设立，并由朱明明担任执行董事兼总经理，余强担任监事。无锡鑫宏峰的注册地址为无锡市锡山区东北塘正阳村东方钢材城二期1号楼3号门403室。截至查询日2025年5月27日，无锡鑫宏峰无变更信息。

2017-2023年，无锡鑫宏峰的社会保险缴纳人数均为0人。

即无锡鑫宏峰由朱明明、余强共同出资设立，其中朱明明持股75%并任执行董事。无锡鑫宏峰设立以来社保缴纳人数均为0人，却为甬金股份贡献超亿元收入。

问题并未结束。

2017-2019年，无锡鑫宏峰的企业联系电话均为137******41，2020-2023年的企业联系电话为183******16。2017-2019年，无锡新振泽的联系电话为137******41。

截至查询日2025年5月27日，通过微信平台查询，137******41对应的微信用户名为“朱仕萍”。同时，支付宝平台显示，137******41对应支付宝用户系由名为“朱*萍”的人持有。再看183******16，该手机号码对应支付宝用户系由名为“朱*明”的人持有，对应的微信用户名为“甬金xx”。

2014年11月4日至2019年5月30日地址变更前，无锡日晟登记的注册地址为无锡市锡山区东北塘正阳村东方钢材城二期10号楼239。

也就是说，无锡新振泽是勇金股份原董事董赵勇之兄的配偶“朱仕萍”控制的企业。此外，无锡日晟原曾由董赵勇配偶徐芸及董赵勇两位兄长合计持有100%股权，2018年徐芸将所持无锡日晟50%股权转让给朱明明后，无锡日晟由朱明明持股50%、董赵勇两位兄长合计持股50%。其中，董赵勇兄长董赵杰为执行董事兼总经理。

在此背景下，成立于2017年的无锡鑫宏峰，由朱明明持股75%、余强持股25%。而2017-2019年无锡鑫宏峰却与无锡新振泽共用电话，该电话或系由“朱仕萍”持有。不仅如此，无锡鑫宏峰股东“朱明明”与无锡日晟的股东“朱明明”同名，“朱明明”持有的无锡日晟股权系2018年从董赵勇的配偶徐芸处受让取得。且无锡鑫宏峰与无锡日晟地址均曾位于无锡东方钢材城二期。无锡鑫宏峰与甬金股份原董事董赵勇亲属的关系，或存疑待解。

在2020-2023年报中，甬金股份披露的关联方及关联交易，均未提及无锡鑫宏峰。

3.4 无锡鑫和盛现身为2023年应收账款单位，与董赵勇亲属控制的企业共用联系邮箱

据甬金股份2023年报，2023年末，无锡鑫和盛金属材料有限公司(以下简称“无锡鑫和盛”)系甬金股份的第五大应收账款单位，甬金股份对无锡鑫和盛应收账款余额为1,063.83万元。

也就是说，无锡鑫和盛或系甬金股份的客户。

在2023年报中，甬金股份披露的关联方及关联交易，均未提及无锡鑫和盛。

据市场监督管理局数据，无锡鑫和盛于2021年5月13日设立，自设立以来截至查询日2025年5月27日，由朱仕芳持有85%股权并任监事，由吴丽娜持有15%股权并任执行董事。

2021-2024年，无锡鑫和盛的企业电子邮箱为risheng_wx@126.com，企业通讯地址为无锡市新吴区纺城大道289号(南方不锈钢市场)25幢112号三楼。

同样地，2021-2024年，无锡日晟的企业电子邮箱也为risheng_wx@126.com，企业通讯地址为无锡市新吴区纺城大道289号(南方不锈钢市场)25幢112号。

另外，无锡新振泽注销前，2020-2021年所使用的企业电子邮箱也为risheng_wx@126.com。

也就是说，董赵勇虽辞任甬金股份的董事兼副总经理职务，但仍担任子公司江苏甬金的董事长兼总经理。客户无锡日晟董原系赵勇之配偶徐芸控制的企业，2018年后由董赵勇两位兄长、朱明明持股；客户无锡新振泽注销前，系董赵勇之兄的配偶“朱仕萍”控制的企业。2019-2022年，甬金股份向无锡新振泽、无锡日晟累计销售超12亿元。

而联系方式作为企业对外联系的名片，或应归同一控制下的企业使用。而“零人”客户无锡鑫宏峰曾与无锡新振泽共用联系电话；应收账款客户无锡鑫和盛的股东“吴丽娜”与无锡新振泽股东“吴丽娜”同名，且无锡鑫和盛控股股东“朱仕芳”则与无锡新振泽控股股东“朱仕萍”名字相似。上述种种关系背后，朱仕芳与朱仕萍，客户无锡鑫和盛、无锡鑫宏峰与子公司总经理董赵勇亲属的关系，或值得关注。

四、结语

在2024年报中，甬金股份表示，进一步完善内控制度建设，强化内部审计监督。自2019年12月上市以来，甬金股份或仍面临上市申报期间供应商集中度高企的问题，且异于同行。而这背后，甬金股份300系热轧不锈钢原材料主要向原关联方青山集团及青山集团的间接参股公司广清科技采购，七年间累计对两大供应商采购额合计超千亿元。其中，2016-2018年，广青科技的不锈钢坯的销售均价，曾低于同期甬金股份300系热轧不锈钢原材料的采购单价，以及甬金股份对青山集团子公司鼎信科技的采购单价。

此外，广青科技是广新集团与青山集团共同投资设立的企业，系广新集团的控股子公司。甬金股份2022年报披露，当年对广新集团间接控股子公司采购额超230亿元，而广新集团披露的2022年镍合金板块的前五大客户未包括甬金股份及其子公司，信披现疑云。交易背后，广新集团的客户Recheer与青山集团或“关系匪浅”，而Recheer在2022年同时现身为甬金股份及广青科技的客户。

客户方面，董赵勇辞去甬金股份的董事兼副总经理职务后，仍担任子公司苏州甬金的董事长兼总经理。2019-2022年，甬金股份向董赵勇亲属控制的企业累计销售超12亿元。值得注意的是，甬金股份一家为其贡献超7亿元的零人客户即无锡鑫宏峰，2023年应收账款客户无锡鑫和盛，与董赵勇亲属控制的企业共用联系方式，关系或待解。

免责声明：

本机构撰写的报告，系基于我们认为可靠的或已公开的信息撰写，我们不保证文中数据、资料、观点或陈述不会发生任何变更。在任何情况下，本机构撰写的报告中的数据、资料、观点或所表述的意见，仅供信息分享和参考，并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，我们不对任何人因使用本机构撰写的报告中的任何数据、资料、观点、内容所引致的任何损失负任何责任，阅读者自行承担风险。本机构撰写的报告，主要以电子版形式分发，也会辅以印刷品形式分发，版权均归金证研所有。未经我们同意，不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。